三元净利润断崖式下跌:首农牧业刚刚“爆”,参股控股当包袱-超凡电竞官网app下载,超凡电竞app官网

2022-09-01 16:21:58

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超凡电竞官网app下载,超凡电竞app官网作者:浪头饮食/郝贤

超凡电竞官网app下载,超凡电竞app官网上半年,三元股份实现营收42.6亿元,同比增长6%;归属于母公司的净利润为8787万元至9987万元,同比下降32%至40%;经追溯调整,同比下降48%至54%。

净利润的大幅下滑与上半年合并后的首农牧业有很大关系。在原材料大幅上涨的背景下,前两年业绩迅猛的首农牧业利润开始大幅下滑,对三元股份造成影响。而首农牧业则是从控股股东手中收购的。从市盈率来看,不便宜买!

2018年以来,三元通过外延并购持续多元化。现在,公司多元化的业务增长停滞不前。一开始寄予厚望的目标业绩却不尽如人意,部分成为公司的负担。

手农和牧业一合并就“爆”了?

三元股份在业绩预告中将净利润下滑归咎于多元化业务,称1月份首农牧业合并后,由于豆粕、玉米、苜蓿等饲料价格大幅上涨,周期性成本首农牧业增加,导致半年利润同比大幅下滑。此外,公司投资板块的餐饮业务受疫情影响较大,业绩同比下滑明显。

投资板块的餐饮业务主要指三元投资的北京麦当劳、三元美源食品等公司。北京麦当劳以快餐为主,三元美园以批发零售为主,上半年受疫情影响较大。

再来看看首农牧业。 2021年11月,三元收购首农牧业46.37%股权。加上此前51%的持股,首农牧业正式纳入囊中。

首农牧业的主营业务为养牛、奶牛养殖、原奶生产和销售。 2020年,首农牧业55%的收入来自与三元股份的关联交易,45%的收入来自外部。合并报表后,抵销内部交易后,预计为上市公司增加收入约5亿元。

由于股权交割要到2022年1月才能完成,首农牧业要到2022年1月才能纳入合并财务报表。根据国家统计局数据,今年2月以来,豆粕价格确实大幅上涨,玉米价格保持相对稳定,5月份涨幅较大。原材料价格上涨影响了首农牧业的净利润。港股上市的优然牧业也因原材料价格上涨而出现毛利下滑。

原材料涨价,让三元股份一整顿就“雷霆”。现在回头看这个关联交易,问题很多。

交易对方三元种业(转让41.74%股权)为三元控股股东首农食品集团旗下子公司,另一方兴世投资(转让4.63%股权)亦为相关方。相当于上市公司向控股股东增资,三元支付46.37%股权的对价为11.29亿元。

从交易估值看,截至2021年5月31日,首农牧业经审计账面净资产为21.54亿元,资产法评估的全部股东权益价值为24.34亿元,增加2.8亿元,增加值12.98%。

根据此前披露的财务数据,2020年,首农牧业合并营收22.14亿元,净利润2.08亿元。 2021年前5个月,合并营收10.54亿元,净利润8043.76万元。从前5个月来看,2021年净利润与2020年持平。按照2.08亿元的净利润估值,并购的市盈率达到近12倍。

2021年下半年以来,在港股上市的现代牧业、悠然牧业股价持续下跌。目前,现代牧业市盈率不足7倍,优然牧业市盈率仅为5倍。今年业绩下滑已经提前做出反应。

回首过去,2021年上半年恰好是近几年畜牧公司估值最高点。 2015年至2018年,原奶均价连续四年横盘整理,2018年以来,原奶均价进入上涨周期。从上市公司来看,现代牧业从2019年开始扭亏为盈,业绩开始显着增长。此后,其股价在短时间内暴涨,在2021年初达到近期高点。

首农牧业与现代牧业类似,2018年亏损7895万元,仅2019年扭亏为盈,2020年净利润将增长151%至2.08亿元。

首农牧业由三元集团发起成立。 2012年由全民所有制企业变更为三元种业独资企业。 2013 年,CLARINDALE INVESTMENTS PTE.LTD 成立。后者出资7亿元,占注册资本的40%。值得注意的是,CLARINDALE INVESTMENTS PTE.LTD成立于2012年,成立后曾投资首农牧业,目前正在清算中。据天眼查数据显示,该机构自成立以来仅投资了首农牧业一家。

2019年,三元种业、三元食品和兴世投资分别获得后者30.74%、4.63%和4.63%的股份。本次股权转让中,首农牧业估值为21.58亿元。从市盈率来看,这个估值显然被高估了。

去年底,三元股份收购首农牧业时,估值增至24.34亿元,较此前转让估值增长约13%。在行业周期和业绩的高点,控股股东将首农牧业出售给三元股份。

多元化并不顺利,参股控股成负担

2018年以来,三元股份不断多元化!

2018年初,收购了法国Brassica Holdings公司。公司主要产品为健康黄油涂抹系列及植物酸奶、饮料、甜品、水果混合产品等。通过此次收购,三元丰富了其食品饮料产品线。

2020年以来,三元股份通过多次收购控股首农牧业。后者的主营业务是养牛、奶牛养殖、原奶生产和销售。

2020年收购艾莱法西5%股权,2016年三元股份从关联方收购艾莱法西90%股权,通过此次收购,持股达到95%。 Islay Faxi的主营业务是冰淇淋,“Baxi”是它的品牌。

2021年液态奶、固态奶、冰淇淋、涂抹酱的收入占比分别为62%、10%、17%、10%。固体奶、冰淇淋等业务合计贡献了37%的收入。那一年,液态奶和冰淇淋分别增长了11%和10%,而固态奶和抹茶酱收入分别下降了18%和9%。

三元股份的多元化经营并不顺利。近年来,固体奶业务收入下滑,冰淇淋业务和涂抹酱业务的收入也一直处于停滞状态。

2021年,其参与的12家子公司中有4家将出现亏损。其中,对净利润贡献最大的艾来法喜,在2020年并购期间,原股东承诺2020-2022年分别实现净利润1.24亿元、1.39亿元和1.53亿元。2020年、爱来法喜净利润仅4025万元,2021年净利润1.15亿元,连续两年未履行业绩承诺。

2018年,三元股份为了收购芸苔控股,举债大量,长期借款从上年的3.45亿元增加到32.45亿元,此后有息负债一直居高不下。 2019年至2021年,实际控制芸苔控股资产的香港三元将分别实现净利润4638万元、4523万元和1409万元,远低于全年约1.5亿元的财务费用。

控股湖南太子奶集团生物科技有限公司是另一个负担。三元股份原持有其60%的股份。由于太子奶第二股东新华联的困难,其40%的股份被拍卖。第一次拍卖无人问津后,三元股份在第二次拍卖中以折价接手。太子奶主营含乳饮料,2021年亏损6140万元,2020年亏损3726万元。在奶饮料产品老化的背景下,太子奶可能是另一个烫手山芋。

责任编辑:公司观察

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